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什么样的基金经理业绩更好?结果你可能想不到!

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澳大利亚商学院的研究员Oleg Chuprinin和密歇根大学商学院研究员Denis Sosyura在他们的《来自共同基金的证据:家庭背景作为影响管理质量的信号》的研究报告中指出:


出身来自较为贫困家庭的共同基金经理,其投资业绩都好于那些拥有殷实家庭背景的基金经理。


研究人员同时还发现,这两类基金经理之间,晋级仕途与交易风格也都存在显着差异。


在过往关于基金经理的调研中,就其成长经历和绩效之间关系,都侧重于针对教育差异方面的开展研究,包括基金经理是否就读于精英大学,或者在其受教育经历中,是否有机会接触到对其未来仕途有影响力的人。


而这样的研究通常会得出的结论是,具有更强的教育背景的基金经理,通常会拥有更好的业绩。


本次研究使用的数据,是来源于美国人口普查记录其中可以找到手工收集的关于基金经理父母的财富和收入的数据。


研究人员还通过晨星(Morningstar),尼尔森(Nelson)的投资经理目录和律商联讯(LexisNexis)的公共记录,来识别和确认基金经理。


他们最终找到并确定了数百名基金经理作为调查样本。他们多数出生在20世纪40年代中期,并且可以查询到其父母的人口普查公共记录。然后,他们汇总相应在1975年至2012年期间,专注于美国股市的数百个积极管理的共同基金的业绩。



“草根”共同基金经理业绩更好


研究人员发现,背景殷实的共同基金经理,其业绩表现“显着弱于那些家庭出身不太富裕的共同基金经理”。


在经过风险调整后,家庭富裕程度在前25%的共同基金经理,比在末25%的经理,平均年化业绩要低一个百分点。


研究人员强调,这些研究结果并不意味着,那些来自贫困家庭的人,总体上比那些有着更幸运背景的人更好。相反,正因为来自较少特权背景的个人如果想要进入上流社会,可能面临更高的壁垒;这意味着只有那些最有能力的人,才能获得上位和成功。


家境优越的基金经理晋升多与业绩无关


事实上,在追踪共同基金经理的职业轨迹时,他们发现,来自富裕家庭的基金经理的晋升,和他们的业绩表现的关系并不密切。换言之,出生富有的基金经理将更有可能因与业绩无关的原因而被晋升。


相比之下,出生在贫困家庭中的人本来数量也更少,而通常只有当他们业绩超群是才能获得晋升。他们还发现,来自不太富裕家庭的基金经理工作更积极,更热衷交易和追求α。而那些富有的人更有可能追踪基准指数。


研究人员指出,他们之所以选择研究共同基金经理,是因这个职位的工作独立性比较高,并且基金业绩可以相对方便与合理地进行比较。


但他们同时表示,这个关于家庭背景和工作绩效的调查结果,或许可以说明有关资产管理以外的一些问题。他们总结说:


我们的证据表明,个人出生时的社会地位,可能会成为其他一些高门槛行业的重要质量信号之一,如企业管理或专业化服务。


本文来源:华尔街见闻,版权归原作者所有!

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