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历史上的百亿基金而今如何?

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——百亿不仅仅是公募,还有私募——

 

最近中国基金报有一篇报道,其中阐述了一个现象:私募圈出现一私募年初迅速卖掉100亿的盛况,同时有上市公司豪掷4亿元认购证券私募基金,另外有大户拿出9000万买阳光私募产品,过去私募要花N年熬成百亿私募,现在市场好得有些机构能够轻松达到……

为何百亿频出?

有人说是牛市来了,更有人说百亿是见顶的信号,今天就百亿的话题,和大家一起做一些回顾与思考(部分内容为前两天删掉的内容哈)。

 

——历史上的百亿基金而今如何?——

 

1、历史上的百亿基金

数量方面:如下图所示,历史上首发时超过100亿的权益类基金,总共有59只(其中包含5只维稳基金),目前仍保持100亿以上规模的仅11只(图中有标黄)。

业绩方面:截止116日,全体百亿基金平均累计收益为69.1%(其中累计收益为正的占比74.6%),近一年平均累计收益为20.4%,近两年平均累计收益为26.1%,近三年平均累计收益为30.5%,近五年平均累计收益为76%——这个数据相信超过很多人的预期,也远超我自己对此的预期(比绝大多数人想象的都要好)!

                   

2、回顾历史我们可以得出的一些结论

1)单纯认为大基金业绩就会差,这明显是不理智的!

当然,很多人会说,那是因为后来这些基金的规模都变小了,确实有这方面的因素,但是从目前现存仍超过100亿的主动管理型基金业绩表现来看:现在仍维持百亿规模的主动型基金业绩并不差,其中还包括了像东方红睿丰、华夏回报、博时主题、兴全趋势等明星级主动管理基金

 

2)百亿基金最终的业绩好坏与成立时的点位关系很大!

同样从上图的数据中可以看到:成立以来业绩为负,且跑输大盘的百亿基金共6只,占比仅10%,而且如下图所示,这些业绩较差的百亿基金的发行时间全部在历史的高点(包括2007年、2009年和2015年,均为当轮牛市的高点)。

 

3)时间是投资的朋友

同样从上图的数据中可以看到:统计的时间周期越长,累计正收益的占比越高,百亿基金中,成立5年以上的有43只,而其中5年以来累计回报为正的42只!

但同时,从另一个侧面可以看到的是:多数百亿基金最终规模都下降了,因为多数人都在中间选择了赎回(百亿基金发行时往往是情绪的高点,基金净值往往是先跌后涨,多数基民往往在浮亏时选择了卖出),而最终并没有享受到赚钱效应。

 

——百亿频现,是牛头还是牛尾?——

 

1、过去的经验:新基金募集量的高点往往就是股市的高点

        如上图所示,过去的经验告诉我们:新基金募集量的高点往往就是股市的高点。那么,现在百亿基金的频繁出现是否意味着股市即将见顶?

 

2、其实是“错觉”:公募基金的钱并没有有效增加

同样给大家看一副图,可以发现:尽管2016年下半年以来(特别是2017年),基金赚钱效应明显,然而公募权益类基金规模并没有实现增长!

与上一轮牛市时,公募权益类基金上万亿规模的增长形成强烈反差(图中可见),因此,尽管百亿基金出现,但公募基金市场其实并没有迎来太多增量资金,并非牛市见顶时的那种疯狂!

 

——三点启示——

 

1、多数人对基金规模存在一定的认知误差——规模大基金业绩未必会差!

2、“择时”很重要——多数百亿基金亏损的根本原因是发行在市场的高点!

3、第二个认知误差——百亿基金出现并非牛市见顶,而是公募业的“供给侧改革”,整体规模并没有增长,并不是牛市见顶的信号!

   


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