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【重点基金推荐】广发沪港深行业龙头

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1、广发沪港深行业龙头

是一只什么样的基金?

广发沪港深行业龙头是一只专注于境内市场和香港市场行业龙头主题的混合型证券投资基金,其中股票资产占基金资产的比例为60%-95%,投资于港股通标的股票、行业龙头主题相关的证券比例分别不低于非现金资产的80%该基金的风险等级为R3

2、当前时点投资

行业龙头的逻辑是什么?

当前时点来看,投资行业龙头主要有以下几方面的逻辑:

★  从历史角度来看,行业龙头领涨市场。近两年来港股行业龙头指数一路高走,累计收益率53.38%,超过恒生指数50.27%和沪深300的17.46%,龙头指数领跑市场。一是恒生指数走势与行业龙头指数走势高度一致,本次港股上涨行情主要由行业龙头带动。二是港股市场行业龙头区间涨跌幅明显高于行业平均涨跌幅,且行业龙头大都跑赢恒生指数,股市表现好。(Wind,广发基金整理,截至2018/1/25)

★  从盈利角度来看,行业龙头企业盈利向好。行业龙头营业收入及营业利润增长率均高于行业均值,企业盈利持续向好,2017年港股的上涨主要来自于盈利预期提高,估值提升仅占约1/5;并且估值提升的贡献比例逐季降低;涨幅并没有大幅提高估值或基本面的风险。

★  从流动性角度来看,国际资金前期随着ROE下滑持续低配港股,目前有反转迹象,国际资金持续流入香港市场。通过港股通南下资金可以窥探受资金青睐净买入最大的十只个股,均为行业龙头。资金持续流入,抬升行业龙头投资价值。

★  从性价比角度来看,纵观全球主要股指表现,港股涨幅领先全球主要股指,但是估值仍处于较低位置,支撑港股上涨态势,港股仍是全球范围内较为优质权益资产之一部分。A、H股上市的行业龙头A股较H股还存在较大的溢价率,两地上市行业龙头H股仍具吸引力。


3、如何理解产业转型

对于龙头企业的影响?

中国加速步入龙头经济的时代,龙头企业占有率正在快速提升,一是优胜劣汰使得强者恒强,二是供给侧改革加速了行业洗牌,环保督查提高了部分行业的门槛,资源和市场进一步向龙头集中。

此外,消费升级新趋势下,消费者对于高品质产品的需求对企业提出了更高的要求。而受制于资金和技术,中小企业难以跟上巨头推出高品质新品的节奏和营销力度。龙头企业强者恒强的效应得到加强,整个行业表现出集中化趋势。

4、广发沪港深行业龙头

基金经理的投资风格如何?

广发沪港深行业龙头经理余昊对全球经济、政治环境有较高敏感度,全球资产配置理念贯穿其整个投资交易过程,风险控制良好,并能够积极捕捉不同地域、不同类别市场的价值投资机会。

对于沪港深行业龙头,基金经理擅长发掘行业景气度高的龙头企业,在景气度上行中享受优秀企业盈利和估值的双击;注重企业治理结构,强调合理的价格买入持续复利成长的优秀公司,在港股多年熊市中仍能获取阿尔法收益。其次积极使用仓位调整回避宏观风险,有效控制回撤:2015年港股第一波股灾中坚持没有赌博抄底,在8月第二波股灾中取得正收益;在2015年4季度提前加仓把握指数反弹;2015年其管理产品业绩大幅超越恒生指数(-7%)和晨星中国基金第一名(9.7%)。(数据来源:广发基金)

5、广发沪港深行业龙头相比

其他市场上同类产品有何优势?

该产品的优势可概括为以下几点:

★  历史最早:广发基金为业内沪港深品类开创者,2011年起发行的“大中华”系列产品可同时投资“A股+H股”,发行早于沪港通开通时间,首创业内先河;

★  业绩优异:广发全球精选过去5年业绩位列主动权益类QDII基金第一名,累计回报达128%;(数据来源:wind,截至2017.12.31)

纯正港股:港股投资比例达80%,对港股团队资质要求极高,批文稀缺;

★  8年3只,只只精品:专注精品,广发基金港股团队8年以来仅发行三只港股产品,均取得优异业绩;

★  全部正收益:明星基金经理余昊旗下管理所有基金所有自然年度均获得正收益;

(数据来源:wind,截至2017.12.3)

★  三地一体:大陆、香港、伦敦3地投研一体、高效协作;

★  基金经理领投,全员跟投:公司自购1000万,承诺持有3年以上,基金经理余昊自购100万,全体员工跟投,与投资者共进退。

6、广发沪港深行业龙头的拟任

基金经理投资管理能力如何?

广发沪港深行业龙头拟任基金经理余昊所管理广发全球精选过去五年回报率128%,同类型排名第1;2017年所管理产品月胜率为100%。在全市场任职满1年且管理规模小于50亿的海外股票型基金经理中,任职年化回报达31%,全市场第1。余昊经理管理产品在任期内全部实现正收益。(数据来源:wind、广发基金,截至2017年12月31日,基金过往业绩不预示其未来表现,投资需谨慎。)

7、广发沪港深行业龙头

拟任基金经理的投资风格?

  • 投资理念:信仰优秀公司

权益投资的核心是筛选优秀公司,享受公司成长的复利。

  • 长期战略:复利、成长

1、复利价值的累积是区别股票和其他大类资产的核心;

2、股票资产的超额收益来源于优秀公司的长期成长。

  • 短期战术:预期差、流动性

1、市场的无效性自下而上体现在公司和行业的一致预期的偏差,抓住预期差套利机会;

2、市场的无效性自上而下体现在宏观风险下流动性缺失的溢价。

8、广发沪港深行业龙头

投资策略?

基金经理余昊所偏好的股票具有低估值高流动性大市值的特点,意味着沪港深行业龙头的投资策略偏好于价值投资,青睐景气向上的龙头企业。该风格尤为适应当前的市场行情,基金经理余昊拥有良好的择股能力,其挑选的股票在各季度都有较为良好的收益与行业超额收益。

9、广发沪港深行业龙头

的建仓思路是怎样的?

产品的发行时间为2月26日,封闭期一个月,建仓期法定6个月。基金经理在建仓初期将秉承绝对收益策略进行建仓,以实现净值的保值增值为诉求。在建仓初期将会寻求一些估值风险、涨幅风险较小的行业龙头标的进行投资,如近期适逢港股调整,也会选择一些有一定预期差异、并有一些研究优势的标的增厚收益。

10、基金经理目前主要关注的行业?

基金经理当前主要关注的是两大行业:一是大消费,包括一般消费、医药、博彩、汽车;二是TMT,主要是互联网和硬件公司,这是我们觉得具有长期成长前景的行业。

11、基金经理对后市的看法?

从港股角度看,港股通资金在非常坚决地流入港股,所以港股的后劲可能会比美股强,如果美股走平,则港股就极有可能迎来反弹。但由于春节期间港股通长时间暂停,所以我们预期港股在节后应该会有一个较为强势的表现,节前和节中可能波动较大,大幅反弹,或者大幅回落的情况都有可能发生。

12、如何看待节前港股市场的调整?

节前十年期国债收益率上升超过2.63-2.7的区间,引发了风险偏好快速下降和波动性vix大幅上升,美股显著下跌;vix的上升和股债双杀又循环引发一些特殊策略基金的减仓。另一方面,国债收益率上升引发了风险偏好大幅下降、市场情绪上来看,有些投资者逐渐觉得债市的牛市慢慢结束了,长期趋势向上的债券收益率会进一步影响股票估值,最终的结果是较大数量的股票卖盘引发了市场调整。但退一步讲,节前调整从发行的角度来看,也是一个建仓较为良好的契机,我们仍然坚信港股估值较低和盈利稳步增长的长期投资逻辑没有改变。

13、广发基金海外投资实力如何?

广发基金于2010年12月在香港成立全资子公司,是首批布置国际业务的基金公司之一,较早的打造了沪港深一体的投研体系。在2014年沪港深开闸之际,广发基金成立了业内首只同时投资A股和港股的沪港深专户。从投资业绩看,广发基金境外投资业绩持续优异,2013年以来持续排名行业前列,每年均有产品业绩排名位列同类产品第一。2013、2015全市场QDII产品业绩榜首均为广发基金产品,公司连续两年获得“海外投资金牛基金公司”奖项。

14、广发基金旗下的沪港深基金

对比同业业绩如何?

当前市场上共有28家基金公司旗下有沪港深基金,广发基金旗下共有两只沪港深基金。我们统计了2017年以来至今(2018年1月31日),广发基金旗下的沪港深基金平均收益为49.90%,在28家基金公司中排在前15%的位置。(数据来源:广发基金,截至2017年1月31日,基金过往业绩不预示其未来表现,投资需谨慎。)

广发沪港深1号——广发全球精选过去五年回报128%,同类型排名第1;


广发沪港深2号——广发沪港深新机遇过去一年回报32%,同类型排名前1/10;


广发沪港深3号——广发沪港深新起点过去一年回报50%,同类型排名第4;


广发大中华系列——2017年回报率最高达60%,平均收益超50%。


(数据来源:Wind,截至2017年12月31日。)

广发沪港深系列业绩表现

数据来源:Wind,截至2017年12月31

15、广发基金投资管理能力如何

广发基金实力雄厚,近两年所获荣誉如下:



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