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财经观察家 | 肖炼:美联储加息加大中国金融风险

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核心观点

1、美国采取加息和缩表双重紧缩货币政策,将会使全球的美元流动性紧缩。

2、紧缩美元政策,将引起全球金融市场的动荡,对中国非常不利,中国和全球的资本向美国流动,出现资本外逃。

大家好,这里是《财经观察家》,我是中国社会科学院美国经济研究中心的研究员肖炼。今天我们谈的话题是美联储加息对市场经济的影响。

美联储加息靴子落地,还会加几次?

新闻背景

北京时间3月22日凌晨,美联储宣布2018年第一次加息,加息25个基点至1.50%-1.75%区间,最新点阵图暗示美联储维持年内加息3次预期不变,但将2019年和2020年加息预期分别上调至3次和2次,均比此前预期多出一次。在市场进入“鲍威尔时间”后,美元指数再度跳水,美国三大股指集体下跌,黄金、石油价格上涨。标普500指数收盘下跌5.01点,跌幅0.18%,报2711.93点;纳指收盘下跌19.00点,跌幅0.26%,报7345.29点;道指收盘下跌45.00点,跌幅0.18%,报24682.31点。周三WTI原油上涨1.63美元或2.6%,报65.17美元/桶,刷新逾一个半月高位。布伦特原油上涨2.05美元或3%,报69.47美元/桶。创近七周新高。纽约商品交易所4月份交割的黄金期货价格上涨9.60美元,涨幅0.7%,报1321.50美元/盎司,创一周收盘新高。美元兑欧元、英镑等都存在不同程度的下跌,离岸人民币兑美元大涨,一度升破6.30关口。

美联储决定加息25个基点,整个联邦的目标利率区间上调到1.5—1.75%之间。从2005年12月份至今美国加息了一共五次。今年市场对美国加息到底是四次还是三次,有不同的解释。市场的预测是四次,但是从昨天美联储公开市场委员会发出的信息,它还是维持三次不变这么一个态度。

美国经济到底如何,鲍威尔如何操控美元?

这次美联储加息,反映新任的美联储主席鲍威尔他怎么样的一个风格。在鲍威尔之前,美国的美联储主席是耶伦,耶伦主张量化宽松,在美国金融危机中为了挽救美国经济,她所以对加息采取一个比较审慎的态度。由于耶伦的作风和特朗普“美国优先”这么一个政策相抵触的,他就用了鲍威尔,鲍威尔的加息政策,属于偏鹰派的作风。

美国凭什么加息或者不加息,主要有这么三个原因。

第一个就是GDP,GDP的增长,在2018年预测是2.75%,2019年是2.4%。这样也就说它的经济是个复苏的稳定增长。

我们看一下,这是从去年以来美国经济的一个增长图。去年大概是在2.5%左右,最高的时候达到3.2%,对加息起到一个支撑作用。

第二要看它的失业率。美国的失业率十年来最低,目前达到4.1%,年底的时候,今年底将下降到3.8。2019年到3.6%。大家知道资本主义尤其美国,它有个自然的失业率,大概是在5.5%左右,也就是说目前美国的失业率大大的低于理论上的自然失业率。

美国的通货膨胀率目前在上升,它的PCE已经达到2.8%,美国它现在主要用的不是CPI,用的是PCE核心通胀这么一个指标,主要是排除了石油和日常的一些食品价格。这样它定在2.0%,目前已经达到这个指标,到2020年的时候要达到2.1%。为了应对通胀,再加上美国目前对钢铁和铝产品加高关税,就是美国消费者付更多的钱,会提升通胀的压力。同时美国它的减税法案以及扩大政府开支,也都会扩大政府的通胀压力。而且美国两年期国债的收益率达到2.295%,这是从2008年美国金融危机以来到目前一个最高的水平。

美国的公开市场委员会,他就做了这么一个基金利率的一个总体目标,2008年达到2.1251%,九年达到2.875%,到2020年的时候达到3.375%。长期的联邦基金利率将达到2.875%。

加息煽动蝴蝶的翅膀,全球市场波澜再兴?

加息对全球将产生什么影响?从理论上来讲,对美元是利多的,因为美元的利息增加了,那就使美元走强。对美股,因为资金到了银行,投入股市的资金就会减少。这样由于通货膨胀的上升,对美国的债务也是利空的。

从人民币来讲,对美元它是利空,它就面临贬值的情况。从中国的A股来讲,它间接的利空的因素更多一点。对黄金,它应该是贬值的。原油也应该是贬值,也应该是利空的。为什么?因为美元走强了,黄金和石油世界上主要的市场是以美元标价的,相应黄金价格应该下跌,石油的价格也应该下跌。

但是实际的情况是什么样?整个市场的反应和全球理论的反应在很多地方是不一样的。加息之后美元不仅没有上升,反而在下跌。黄金不仅没有下跌,而且还上涨了1%点几。美元兑英镑,也是下跌的。美元兑欧元,也是下跌的。从20号到21号是这么一个情况。

从人民币来讲,对美元它是利空,它就面临贬值的情况,但是美元兑人民币是反而下跌的。总体来讲在宣布这项政策之后,美元不像市场预期的是上涨,反而是下跌。

但是股票市场做出了一个和理论分析相一致的走势。道琼斯指数来看,股市看来总体是下跌的,之前涨得很高。标普大概这个情况也是一样。从它的最高点开始回落,纳斯达克股市也是下跌的。

今年以来,三个月天天吵美元加息加息,市场对它的消化已经比较充分了。市场有一句话:利好出尽就是利空。从实际操作来讲,美国需要一个弱的美元,但是美元实际上是太弱了,又会影响另一个问题,影响全球的资本向美国流动。所以美国的财长我注意到,十几年来一直在喊,美国采取的是强势美元政策,但是他做的却是弱势美元,也就说美国政府和它的财政部是言行不一致的。

(来源:一股清泉文化传媒)点击左下方“阅读原文”,下载【投顾邦APP】查看更多精彩内容! 


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