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大盘强劲反弹了,目前分级基金该如何拿捏应对?

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内容转自申万菱信申级宝


今天是717日。你懂的,在今天来临之前,这个日子可是被关注股市的各路人马以高度警戒的心情恭候多日了。最后的结果大家也都看到了,尽管大盘头顶“交割日魔咒”,但是多空双方短兵交接厮杀没有想象中那么激烈,反而大盘迎来了久违的强劲反弹。


对于已经投资了分级基金(尤其是今天之前还未解除下折风险警报的分级基金)的投资者来说,至少这个周末可以安安心心地睡个踏实觉了。


但是过了这个周末,股市依然会开盘,分级基金的市场表现必然会受到市场环境波动的影响,对于分级B、对于分级A,依然还有若干悬而未决的问题。申级宝今天重点关注两个问题:今天之前还未解除下折风险警报的分级B如何应对?当前是否可以继续配置分级A?客官别急,咱们这就掰持掰持。



1
目前临近下折的分级B该如何拿捏?

本周由于股票市场震荡波动较大,申万菱信旗下的电子B150232中小板B150086的份额净值曾一度下跌至0.36元附近,有逐步向下折阀值靠近的可能。为此,申级宝申万菱信旗下分级基金品牌名称)曾推送过图文提示投资者关注由此可能带来的投资风险。


然而时至今日,由于市场形势发生了向好的变化,关于电子B、中小板B的投资,该如何拿捏把握呢?



关于电子B150232):

电子B前几日市场价格与份额净值间的溢价率还高达30%以上,然而截至717日(如上述表格统计所示),这个数字已经下降至12%左右。此前鉴于在B份额有较大下折预期的情绪影响下,该基金已经出现明显的整体折价情况,这意味着至少短期来看,电子B的下折风险已经有所缓解。

关于中小板B150086):

截至717日,中小板B已经出现幅度超过10%的折价率,说明其份额净值已经远远高于其二级市场交易价格;如果这样的折价率得到某种程度的维持,那么即便中小板B发生下折,也不会对B份额投资者造成巨大资产损失。


当然,申级宝认为:当前股票市场是否完全企稳仍待继续观察,后续市场波动情况也难以准确把握,因此建议上述分级基金的投资者仍然要未雨绸缪、不要放松警惕,及时关注分级基金的折溢价率和份额净值变动情况,在控制风险的前提下作出投资决策选择。


2
当前是否可以继续配置分级A?

前段时间因为分级B的接连下折、分级基金整体折价率的持续、IPO暂停等多种因素叠加,相对中低风险的分级基金A类份额受到了中低风险承受能力投资者的广泛关注,部分分级A的市场价格在短短半个月时间内就超过15%(对于年化预期收益率为5%-6%左右的类固定收益品种来讲,这样的价格涨幅对于分级A来说实在是显得很大了)。那么,当前时点下分级A是否可以继续入场配置?为此,申级宝整理了来自券商的研究报告,试图为正在考虑投资分级A的小伙伴们有所参考帮助。


中金公司认为,A7月初以来经历了几乎历史上最快速的上涨。但目前来看分级A市场行情正在进入新阶段,即从“赚快钱”将转为“等慢钱”。当前分级A面临的大环境并未逆转,股市预计仍将窄幅震荡为主,IPO打新难以短期恢复,投资者对分级B的风险认识加重且缺少赚钱效应,供给由于下折和合并赎回套利而萎缩,相比纯债等仍具备优势,而机会成本和市场利率仍将下降,分级A仍有“等慢钱”的机会,类债券特征开始增强并成为最重要的回报驱动力。


华宝证券研究所在对震荡行情下分级A的投资逻辑进行了梳理,认为在震荡市中分级B的需求会有明显降低的现实表现,而分级B需求降低会提升分级A的配对价值,在不断地折价套利中会拉涨A端的价格,而A端的价格上涨会使得B端的杠杆失灵,进一步降低B端的需求,进而形成A类上涨动力的正循环。这正是分级A近期大涨的主要原因。需要注意的是,近期分级A配置价值转弱配对价值仍存,相对于基于分级A债性价值的配置价值,配对价值的不确定性更强,分级A或许后续仍有向上的空间,但收益风险比已经相对降低。除了在场内卖出以外,另外一种合适的A类的退出方式是当存在整体折价时可以买入B端顺势进行折价套利。



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