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资管新规发布在即,大资管行业近两年监管政策解析

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资管行业解读第一篇:资管新规发布在即,一文读懂资管行业发展简史

 

2017年是中国金融监管改革、资产管理行业发展转型具有里程碑意义的一年。全国第五次金融工作会议更为强化了统一监管和监管协调,提出设立国务院金融稳定发展委员会,强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。在此基础上,人民银行牵头制定的资产管理业务统一标准即将出台,银监会也将制定银行理财业务监管新规资产管理领域监管短板将逐渐弥补。


与此同时,各监管部门从微观角度对资产管理子行业打出了系列监管组合拳,将“去杠杆、严监管、防风险、重协调”的监管理念坚持到底。随着防范金融风险上升到国家战略层面,监管的实质性趋严和监管革新将会成为未来一段时间的主基调。为了方便大家在监管机构改革和资管新规发布之际,更好的理解监管沿革,读懂监管心,笔者对近两年来大资管行业监管政策进行梳理解读,算作资产管理行业剖析系列文章第二篇:近两年监管政策解析。

 

一、细分行业监管

 

(一)银行理财业务方面

 

1.理财新规征求意见稿2016年7月27日银监会发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》,提出对银行理财业务监管的重点包括:对银行理财业务分类管理,分为基础类理财业务和综合类理财业务;禁止发行分级产品;银行理财业务进行限制性投资,不得直接或间接投资于本行信贷资产及其受(收)益权,不得直接或间接投资于本行发行的理财产品,不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金,不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权,不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受(收)益权等并限制产品杠杆,明确限定银行理财对接非标债权资产的通道为信托。

 

2.银监会密集出台系列监管文件。20017年上半年,银监会密集出台多份监管文件,分别如下:

 

发布时间

文件名称

主要内容

2017.03.23

《关于开展商业银行“两会一层”风控责任落实情况专项检查的通知》(银监办发〔2017〕43号)

要求对风险控制存在的缺陷、两会一层整体和个人履职情况进行自查和监管检查。

2017.03.29

《关于开展银行业“违法、违规、违章”行为专项治理工作的通知》(银监办发〔2017〕45号)

要求严查乱办业务、乱设机构、不当利益输送、信贷业务、票据业务、同业和理财业务、信用卡业务等。其中,对同业和理财业务的检查包括:同业投资和理财投资非标资产是否严格比照自营贷款管理,资金是否违规投向房地产以及国家法律、政策规定的限制性行业和领域,是否接受和提供第三方担保及“兜底”承诺,违规签订“抽屉协议”“阴阳合同”,理财资金和自营业务是否有效风险隔离等。

2017.03.29

《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》(银监办发〔2017〕46号)

针对同业业务、投资业务、理财业务等 跨市场、跨行业交叉性金融业务中存在的杠杆高、嵌套多、链条长、套利多的现象进行专项治理,具体包括监管套利、空转套利和关联套利。治理的总体原则是资金来源于谁,谁就要承担管理责任,出了风险就要追究谁的责任。重点检查银行通过同业理财将信贷资产假出表、规避监管指标和宏观政策套利、资金空转、多层嵌套等行为。

2017.03.30

《关于开展销售专区“双录”实施情况专项评估检查的通知》(银监办发〔2017〕47号)

规范银行自有理财及代销业务行为,有效治理误导销售、私售“飞单”问题,对银行销售专区“双录”实施情况开展专项评估检查。

2017.04.06

《关于开展银行业“不当创新、不当交易、不当激励、不当收费”专项治理工作的通知》(银监办发〔2017〕53号)

提出若将商业银行所持有的同业存单计入同业融出资金余额,是否超过银行一级资本的50%;若将商业银行发行的同业存单计入同业融入资金余额,是否超过银行负债总额的三分之一。要求重点检查:是否存在滚动发售、混合运作、期限错配、分离定价的资金池模式理财业务;是否存在理财产品投资本行或他行发行的理财产品的行为;是否存在本行理财产品之间相互交易,相互调节收益的行为;是否存在代客理财资金用于本行自营业务的行为;是否存在本行自有资金购买本行发行的理财产品的行为;是否比照自营贷款管理流程,对非标准化债权资产投资进行投前尽职调查、风险审查和投后风险管理;是否按照规定向投资者充分披露理财产品投资非标准化债权资产的情况。

2017.04.07

《关于提升银行业服务实体经济质效的指导意见》(银监发〔2017〕4号)

要求围绕“三去一降一补”,提升银行业服务实体经济水平,包括深入实施差异化信贷政策和债权人委员会制度、盘活信贷资源处置不良资产、开展市场化债转股、强化重点领域监管约束等。

2017.04.07

《关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知》(银监发〔2017〕5号)

明确十大乱象整治要点。其中在业务方面提出整治以下要点:表内业务和表外业务划分没有遵循严格统一标准,存在故意模糊界限、随意腾挪以逃避监管的行为;自营业务和代客业务统一核算,未设置风险隔离;将资管产品“套娃式”叠加,无法识别底层资产,无法判断最终债务人的偿债能力等。

2017.04.07

《关于银行业风险防控工作的指导意见》(银监发〔2017〕6号)

要求切实防范化解突出风险,加强信用风险、流动性风险管控,加强债券投资业务管理,整治同业业务,加强交叉金融管控,做实穿透管理,规范理财和代销,稳妥推进互联网金融风险治理。

2017.04.10

《关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知》(银监发〔2017〕7号)

对监管部门自身提出了要求,弥补监管短板提升监管效能,包括强化监管制度建设、强化风险源头遏制、强化非现场与现场监管、强化信息披露、强化监管处罚和问责追究等。

 

上述文件可以用“一个中心、两个基本点”概况,其中,“一个中心”是指围绕服务实体经济的需要,包括4号文(服务实体)和46号文(三套利)。“两个基本点”是指:一是两个坚决整治,坚决治理市场乱象,坚决打击违法套利,包括45号文(三违反)、46号文(三套利)、53号文(四不当)、43号文(两会一层);二是弥补监管短板,包括7号文(补短板)、6号文(防控十大风险)。

 

(二)信托业务方面

 

1.银监办发〔2016〕58 号文。2016 年3 月18 日,银监会向下发《进一步加强信托公司风险监管工作的意见》(银监办发〔2016〕58 号),这是继2014 年4 月,银监会下发《关于加强信托公司风险管理的指导意见》(99 号文)之后,又一次系统性风险指导。该文件的内容主要有四点一是对信托资金池业务穿透管理,重点监测可能出现用资金池项目接盘风险产品的情况,同时强调对99 号文中非标资金池的清理;二是结构化配资杠杆比例原则上不超过1:1,最高不超过2:1,相比之前业内常见的3:1 有明显的压缩;三是对信托公司的拨备计提方式提出改变,除了要求信托公司根据资产质量足额计提拨备,还要求对于表外业务以及向表内风险传递的信托业务计提预计负债;四是对信托风险项目处臵从性质到实质的转变,要求把接盘固有资产纳入不良资产监测,接盘信托项目纳入全要素报表

 

2.强化行业制度和基础设施建设。进入2017年,监管部门在信托行业的监管重点主要放在制度和基础设施建设方面:一是升级监管评级,银监会于2017年1月发布《信托公司监管评级办法》,通过对资本要求、资产质量、风险治理、盈利能力、跨业纪律、从属关系、投资者关系和外部评价等内容评级,将信托公司分为创新类(A+、A-)、发展类(B+、B-)、成长类(C+、C-)三大类六个级别,监管评级将直接挂钩信托公司业务开展。二是加强行业基础设施建设,2017年5月信托登记公司公布《信托登记管理规则暂行细则(征求意见稿)》对信托登记细则进行规定,登记内容包括信托计划和信托受益权信息,有利于实现信托业务监管信息化。

 

3.加大房地产信托业务监管力度。2017年,银监会加大了对房地产信托业务检查力度,关注是否采取股债结合、应收账款受益权等模式变相向房地产企业融资以规避监管,对房地产信托业务占比较高的信托公司进行窗口指导,要求信托公司严格按照“四三二”要求开展房地产信托业务。

 

(三)券商资管方面

 

1.“八条底线”2016 年7 月15 日,证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》证监会公告201613号),针对证券公司、基金管理公司等开展私募资管业务中暴露出的问题进行了明确规范,着眼于正本清源、划清底线、强化约束,重点加强对违规宣传推介和销售行为、结构化资管产品、违法从事证券期货业务活动、委托第三方机构提供投资建议、开展或参与“资金池”业务、实施过度激励等问题的规范,推动证券公司、基金管理公司等提升资管业务能力水平特别是主动管理能力,更好服务实体经济发展和投资者多元化的理财需求。主要内容有以下几点:

 

一是涉及资管机构范围扩大。《暂行规定》涉及的资产管理机构包括:券商资管、基金专户、基金子公司、期货公司,以及私募证券投资基金。

 

二是限制结构化产品的负债端杠杆率水平。暂行规定明确了结构化产品的负债端杠杆倍数=优级份额/劣后级份额。其中中间级份额也计入优先级,进一步提高了结构化产品的杠杆限制。此外,暂行规定中明确规定了结构化产品负债端的杠杆倍数,其中股票类、混合类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过1 倍,固定收益类结构化资产管理计划的杠杆倍数不超过3倍,其他类结构化资产管理计划的杠杆倍数不超过2 倍。与此前出台的征求意见稿相比,将期货资管以及非标类资管的杠杆倍数从3 倍降低至2 倍,杠杆率进一步压缩。